事件:公司发布年报和季报2021年营收22.38亿元，同比+87.07%，归母净利润6.99亿元，同比+142.21%，扣非净利润6.48亿元，yoy+145.48%全年毛利率55.50%，同比上升6.76pt，归母净利润率31.25%，同比上升7.11pt其中，信号链产品营收7.09亿元，yoy+103.38%，营收占比31.67%，毛利率占比60.77%，同比上升2.15%，电源管理产品15.29亿元，yoy+80.27%，营收占比68.29%毛利率为53.03%，同比上升8.36%2022Q1实现营收7.75亿元，同比+96.81%，归母净利润2.60亿元，同比+244.98%，归母扣非净利润2.47亿元，同比+241.78%，单季度毛利率进一步提升至60.62%，净利率33.58%2021年和22Q1营收表现大幅增长一方面，得益于强劲的市场需求，公司不断推出新产品拓展客户2021年，公司推出的新产品增加到500款此外，公司信号链和电源管理产品毛利率持续提升，22Q1综合毛利率再创新高持续投入研发，稳步提升核心竞争力2021年公司研发支出3.78亿元，yoy+82.6%，占营收的16.9%全年申请新专利184项截至2021年底，公司员工858人，同比增长50.0%，其中R&D人员602人，占员工总数的70.2%，同比增长59.3%公司一直重视R&D，R&D费用率多年保持在15%以上的高位，是公司持续积累核心技术和推出新产品的重要保障加快产品孵化和转移，引领世界新产品技术！20年来，公司增加了500多项，相比2017—2020年推出两三百个新品，增长明显！增加了一批具有世界先进水平的新产品，包括高压高精度低噪声仪表放大器，电荷泵模式AMOLED屏幕电源芯片，高效功率限制热插拔控制器，带可调负电压调节器的负电压电荷泵电源，带看门狗功能的35nA超低静态电流系统定时器，140dB大动态对数电流—电压转换器，输入3.8V~55V，输出1.5A可调频率高达2MHz的高压DC—DC降压功率转换器，DDR终端调节器，高速高从产品分类来看，电源管理产品同比增长+80%至15.3亿元，信号链产品同比增长+103%至7.1亿元平均单价方面，2021年ASP 0.47元也比2020年的0.36元有较大幅度的提升，体现了公司产品结构和平均价格的升级！盈利预测及投资建议:公司作为国内模拟集成电路龙头，专注于高性能，高质量的模拟集成电路芯片，产品结构持续改善，盈利能力持续提升公司2022/2023/2024年预计收入为37.16/51.09/69.23亿元，归母净利润11.01/15.53/21.13亿元，对应PE60.2/42.7/31.4x，维持买入评级风险:新产品研发不及预期，下游需求不及预期
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