泰晶科技603738：业绩高速增长产品结构持续优化

事件:公司发布2021年年报2021年实现营收12.41亿元，同比增长+96.64%，归母净利润2.45亿元，同比增长+533.54%公司发布2022年第一季度报告2022Q1实现营收2.62亿元，同比增长+4.26%，实现净利润7364.8万元，同比增长+93.04%点评:2021年公司产销两旺，毛利率提升，2022Q1净利润同比大幅增长公司产能持续释放，产品结构进一步优化，高附加值产品在主营业务收入中的占比大幅提升客户数量和渗透率稳步提升，增加主流解决方案提供商认证，积极向汽车电子等领域拓展下游5G，汽车电子等领域带动晶振行业需求旺盛，高端国产替代加速，晶振龙头持续受益1.2021年公司产销两旺，毛利率提升，2022Q1净利润同比大幅增长2021年公司营收和净利润增长，毛利率提高2021年，公司实现营收12.41亿元，同比增长+96.64%，归母净利润2.45亿元，同比增长+533.54%2022Q1实现营收2.62亿元，同比增长+4.26%，实现净利润7364.8万元，同比增长+93.04%募投项目有序实施，产能持续释放2021年，公司主要产品总产量35.89亿片，同比增长+57.42%其中，伴随着TF系列产品市场的逐步回暖，产品产量同比增长35.97%，SMD系列产品产能提升，产品产量同比增长74.63%产品价格上涨，产品结构优化，毛利率大幅提升2021年公司主营业务毛利率为41.28%，同比+20.03pct，其中SMD K系列和SMD thermal T系列产品毛利率大幅提升2.高附加值优势产品大幅增加，光刻工艺推动产品迭代升级高附加值优势产品大幅增加，产品结构进一步优化公司充分发挥半导体光刻技术的优势伴随着募投项目的有序实施，小尺寸，高基频，热敏系列，TCXO系列光刻产品产能得到提升，产品结构进一步优化高附加值产品在主营业务收入中的占比大幅提升:SMDK系列产品收入同比+393.71%，SMDM系列2016及其以下产品营收同比+173.06%，贴片散热T系列产品营收同比+105.75%光刻工艺被进一步优化和升级公司以MEMS光刻技术为牵引，实现关键核心设备的完全自主知识产权，提高光刻晶圆的良率和合格率2021年，公司强化技术创新能力，研发投入5，794.43万元，同比增长109.87%客户数量和渗透率稳步上升，客户优势显著公司持续加强解决方案提供商的产品配套研发和平台认证，在解决方案提供商原有平台认证的基础上，完成了一批主流平台认证公司积极向汽车电子，工业终端，RTC模块等领域发展，迅速嵌入新的应用领域，抢占了市场先机的优势，提高了市场份额3.应时晶振行业下游需求旺盛，国内替代加速，晶振龙头持续受益加码+新兴应用政策带动应时晶振产业发展，5G，汽车电子等下游应用蓬勃发展小型化，高频化产品需求旺盛，行业前景高度看好国内高端替代加速公司作为行业龙头企业，凭借优秀的客户积累和技术优势，承接市场需求转移，推动业绩增长全球市场整体供需有所改善，行业盈利能力呈上升趋势公司在产能规模，自制设备，自产比例，后续扩张潜力等方面优势突出公司人头化趋势更加明显凭借技术积累和全方位的产品和优质服务，提高市场份额和占有率4.投资建议:晶振行业量价齐升我们看好公司在下游需求旺盛，国产化替代加速的背景下，积极扩大生产，逐步释放高端产品产能，不断优化产品结构，进入高速增长期考虑到部分车型需求可能放缓，成本上升等因素，公司将2022—2023年净利润预测调整为368/4.78亿元，维持买入评级风险提示:公司治理风险，公司扩大生产的规模小于预期，传统行业变革等